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管窥洋式基金销售,海外开放式基金销售渠道发

作者: 股票基金  发布:2019-10-18

  ⊙Morningstar晨星(中国)研究中心

  ⊙本报记者 婧文

  车小婵

  第三方销售机构商业模式的探索之路难免坎坷,但透过海外的渠道发展的棱镜,或许可以一窥国内基金销售破局的各个可能性,研究探讨银行以外第三方渠道的成长之路。

  6月21日,证监会公布了《证券投资基金销售管理办法》,明确了基金销售结算资金的法律性质,调整了基金销售机构准入资格条件,并增加了基金销售“增值服务费”内容,再次引起业内关于第三方销售机构发展前景与基金销售渠道多元化的热议。

  “市场上许多人认为第三方的发展会和银行一样,或者布网点,或者网上销售,其实民间的力量是无穷的。”杨文斌表示,在加拿大,有一些专业投资顾问公司专门建在社区的,几乎占据加拿大全部的社区。在美国加州,有家公司走一种和会计师与律师行结盟的路线,依附于专业机构。

  根据证券业协会的统计,2010年开放式基金销售总额直销渠道占比31%,券商渠道占比9%,银行渠道占比60%。商业银行,尤其是四大国有商行代销在基金销售中占据绝对主导地位。相对于国外多渠道、多费率层次的基金销售模式,我国目前基金销售渠道及费率水平相对单一,折扣费率或零费率的基金超市、高附加值的投资顾问销售模式的发展尚处于起步阶段。尽管《销售办法》引入了增值服务费来探索增加第三方销售盈利空间的途径,未来第三方销售的增值服务如何被市场认可,形成可持续的盈利模式,仍需长时间的探索与投入,银行在基金销售渠道中的支配地位短期内难以撼动。

  在杨文斌看来,未来第三方市场公司的生存方式是现在无法想像到的,这种竞争可能是产品上的包装,可能是客户服务上体验上的竞争,也可能是通道上的创新,或者一家公司只做一千万以上资产的客户,因为你专注在这个领域,也是一种差异化战略。

  纵观海外成熟基金市场的零售与分销发展,美国和英国是两个典型案例,它们在发展历程和各阶段特点上均有较大差异,但殊途同归,现今都拥有以第三方咨询机构渠道为主的,较为健康完善的渠道体系。我们了解并研究英美开放式基金分销的发展历程,期望能为国内基金渠道拓展提供经验借鉴。

  目前多数意欲进入第三方销售的机构,均想走“基金超市”的模式。不过,同海外真正意义上的“基金超市”相比,我国目前市场上的基金超市,无论在基金产品覆盖面、交易支付便利程度,还是费率优惠上都有较大差距。

  数据来源:美国投资公司协会(ICI),Morningstar Direct

  晨星(中国)研究中心指出,国内基金超市在费率上难以同其他渠道拉开差距,是由于我国现行开放式基金的份额费率结构较为单一,非货币基金中仅有56只基金前端后端销售费率为零,且全部为债券基金。这些基金均有0.1%到0.5%的赎回费及0.3%到0.4%的销售服务费用。

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  而目前在美国,超过半数的开放式基金采取两种或以上的份额类型,以差异化的费率结构满足来自各渠道的各种投资需求。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  据晨星(中国)统计,美国市场上真正的100%免佣基金 (No-Load Fund) ,即前后端销售费用连同年度提取的销售服务费一并免去,共计842只,这还不包括提供佣金减免(Load-Waived Fund) 的基金份额。这些免佣基金覆盖了权益类、固定收益类、混合型、另类资产型,及其下的各个子类。几乎可以这样说,投资者每找到一只满意的有佣基金,就有相应的一只提供同档次风险收益水平的免佣基金可供选择。这些免佣基金的份额经由直销渠道,或者“基金超市”流向投资者。

  OptionXpress、富达、Firstrade及Muriel Siebert等大型网上券商的基金超市都有超过3000只的免佣基金供投资者选择,占美国25000只非货币型共同基金数量的12%以上。难怪很多美国财经评论员调侃道“傻瓜才会买有佣基金”。

  当然,精明的投资人还是会买有佣基金。收费投资咨询服务业在美国基金分销中仍然扮演着重要的角色,缺乏投资经验或时间精力理财的投资者更信赖理财顾问进行资产配置、基金投资。免佣基金和有佣基金始终是相容互补的关系,在美国全方位多层次的销售渠道体系中都占有一席之地。

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