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指数的加权方式,一基囊括沪市高分红股

作者: 关于财经  发布:2019-09-26

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 于勇

指数都有自己的编制方式,常见的编制方式有三种。

  备受关注的各类“宝宝”产品纷纷走下神坛,平均7日年化收益率回归至4%左右。除了货币基金,目前市场上还有哪些收益稳定又可观的产品呢?业内人士建议投资者寻找高分红股票,同样能获得不菲的稳定收益。华安中证高分红指数基金正在发行,是首只以中证高分红指数为跟踪标的理财产品,一“基”囊括沪市高分红股,帮助投资者坐收现金红利。

1、市值加权型。

  WIND数据显示,2013年中证高分红指数80只成分股总分红额高达5535亿元,分红比例达4.85%,而同期货币基金平均收益为4.08%,银行一年、三年定存收益分别为3.30%和4.75%。

这是指数的主要编制方式。像我们熟悉的上证50、沪深300、中证500、中证1000等都是采用的该种方式。计算的具体方法是把指数中的每个股票的市值加起来,然后先除以基期的总市值,再乘以基期的指数值。市值加权指数假设投资者按照每只股票的市值比例去投资。比如,工商银行流通股本占上证指数总市值的17%,那么就拿17%的资金去购买工商银行的股票。该指数的主要问题就是大市值公司对指数的影响大大,加上原本属于小市值的公司因上涨进入到该指数,涨多了就跌的真理将拉动指数下滑,而跌幅过大的股票因不再满足指数编制规则而被移除,指数将完美错过成分股的反弹。

  业内人士指出,选择高分红股票,一是要看是否连续分红,有稳定的分红政策;二是股息率较高;三是估值低,拥有较好的安全边际。中证高分红指数为投资者提供了较好的样本,是A股指数中分红比例最高的指数,华安中证高分红指数增强基金也成为目前可投资的分红比例最高的指数基金。

为了解决市值加权指数的弊端,人们开发出了等权重指数和策略型指数。

  据介绍,中证高分红指数成分股要满足4个条件才能入选:过去两年连续现金分红且每年的现金股息率(税后)均大于0;PE为正且在沪深主板市场中排名在后50%;日均总市值不低于30亿元;上市时间超过一个季度,除非该股票的日均总市值排在沪市的前18位。华安中证高分红指数增强基金除了跟踪该指数外,还将采用分红迁移策略、多因子个股量化增强模型、量化择时策略等指数增强策略,达到获取较高股票分红和超越传统指数收益的双重目标。

2、等权重指数。

  分析人士表示,当前市场无风险利率在下降,流动性宽松状态延续,货币基金收益下行压力依然存在。另一方面,股市收益率在上升,虽然经济数据不理想,但尽在预期之中,只要稍有表现就会在股市中迎来超预期的热烈掌声,投资者在资产配置上不妨向权益类市场转移。华安中证高分红指数增强基金“团购”沪市高分红股,拥有稳定的股息收益预期,成为投资者“试水”权益类投资的较好选择。

指数背后的成分股采用等权重编制方法,赋予每个成分股相同的权重,并通过定期调整,确保单个成份股保持权重的相等。

这种编制方式使得指数长期来看具有超额收益。最初投资时,每支成分股权重相等,经过一段时间后,成分股将出现上涨和下跌,指数的定期调仓换股相当于自动买入跌的多的股票,卖出涨得多的股票,完成一轮高抛低吸,长期累积来看,超额收益非常可观。比如说医药100等权重指数。

医药100指数成立至今,上涨866%,同期的上证医药,上涨400%,深证医药,上涨624%。

3、策略型指数。

常见的策略型指数有股息率、波动率、基本面等加权方式。

股息率加权最出名的目前是中证红利指数。指数每年调仓两次,以沪深两市中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股市场高红利股票的整体表现。

股息率高有两个原因,要么是公司业绩非常好,提高了分红比例,要么是股价跌得多,在分红保持不变的前提下,股息率被动上升,每年两次调仓将自动卖出股息率低的,相当于业绩变差或股价上涨的公司,自动买入股息率高的,相当于股价下跌或业绩强劲增长的公司。

波动率加权最有名的是中证500行业中性低波动指数。编制方式是在中证500指数二级行业内选取低波动特征的股票为样本,保持行业中性的同时,行业内股票采用波动率倒数加权。

波动率越高,表示公司股价越活跃,关注的人越多,波动率越低则是关注的人越少,股价长期处于低估,但这些处于低估的公司长期来看,终究是不会被遗忘的,当风口到来,股价将一飞冲天。指数定期卖出波动率变高的公司,买入波动率很低的公司,自动完成了高抛低吸。

基本面加权最有名的是300价值指数。该指数以沪深300指数样本股中价值因子评分最高的100只股票为成分股,采用价值因子数值作为权重分配依据。

同样是定期对成分股进行调整,保持着指数背后永远是当前基本面最好的公司,其上涨逻辑再于价值驱动。

当然了,随着基金产品的丰富,现在还出现了红利低波动、消费红利等新型指数,由于编制规则,该类指数长期具有超额收益,不过由于追踪的基金成立时间都不长,其表现还有待观察,如果追踪效果良好,下一步,我们也会纳入到组合中。

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