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传媒行业,贺岁档电影市场活跃

作者: 太阳娱乐财经  发布:2019-10-18

【中泰传媒互联网团队-月观点】2017年12月传媒板块下跌0.65%,跑赢创业板,但跑输沪深300及中小板。个股方面依然处于分化状态,细分领域龙头如分众传媒、光线传媒、视觉中国等均有10%以上涨幅。我们认为,传媒板块经历2年调整期,虽然整体板块仍面临商誉、解禁、红利消退等问题,但互联网付费、楼宇广告、手游、电影等领域未来长期增长逻辑并未破坏,因此细分领域龙头和业绩高增长确定性较强的低估值黑马值得重点关注。2018年伊始,电影市场处于贺岁档期,后续接连春节档,具有较高活跃性,有望带动影视板块人气。同时,2018年一季度期间二级市场将逐渐增强对2017年年报及2018年一季报关注度,预期业绩具有持续高增长性的公司值得重点关注。中泰传媒2018年1月金股推荐为光线传媒、分众传媒、昆仑万维,此外我们持续重点跟踪的唐德影视、恺英网络预计一季度业绩有望高增长,且经过市场调整后价值被低估,推荐重点关注。细分领域详细策略如下:

【中泰传媒互联网团队-周观点】2018年市场迎来开门红,本周传媒板块小幅上涨0.72%,跑输创业板(1.86%)、中小板(1.93%)和沪深300(2.68%)。板块整体人气待提升,个股方面依然处于分化状态。本周市场风险偏好有所上升,电影龙头光线传媒、华谊兄弟涨幅居前,同时部分二线游戏及影视个股迎来底部反弹。春节档即将来袭,游戏、影视公司积极备战,优秀作品正逐步上线,传媒板块活跃性及人气有望被带动。2018年一季度期间二级市场将逐渐增强对2017年年报及2018年一季报关注度,预期业绩具有持续高增长性且估值合理的公司值得重点关注。具体投资策略如下:

    1)电影:根据猫眼电影数据,2017年中国电影市场总票房为558.21亿,同比增长约23%,2018年元旦假期电影票房为12.68亿,同比增长91.54%。我们认为中国电影市场经历2016、2017两年调整后逐步进入理性健康成长区间,可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒。 n 2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐重点关注昆仑万维、完美世界、恺英网络、三七互娱。

    1)电影:根据猫眼电影数据,2017年中国电影市场总票房为558.21亿,同比增长约23%,2018年元旦假期电影票房为12.68亿,同比增长91.54%。当前电影处于贺岁档期,后续接连春节档,《前任3》取得超过11亿票房成绩,《星战8》等作品也值得期待。我们认为中国电影市场经历2016、2017两年调整后逐步进入理性健康成长区间,可以积极布局电影行业龙头,重点关注光线传媒。

    3)精品剧:我们预计2018年度视频平台和各大电视台对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,创意中插广告价格高涨,行业景气度提升,我们看好具有持续创造现象级头部内容能力的公司,重点推荐唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。

    2)游戏:国内2017年整体规模预计超过2000亿,移动游戏超过1000亿市场,仍继续保持快速增长,我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利:1)研发实力突出的综合型游戏公司;2)细分领域做到极致的公司。对应到A股,我们推荐重点关注昆仑万维、完美世界、恺英网络、三七互娱。

    4)营销:根据CTR数据显示,我国广告市场中电梯电视、电梯海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

    3)精品剧:我们预计2018年度视频平台和各大电视台对头部内容需求持续旺盛,视频用户付费保持快速增长,创意中插广告价格高涨,行业景气度提升,我们看好具有持续创造现象级头部内容能力的公司,重点推荐唐德影视,推荐关注慈文传媒、华策影视。

    1月金股(光线传媒、分众传媒、昆仑万维),重点推荐关注(唐德影视、恺英网络):

    4)营销:根据CTR数据显示,我国广告市场中电梯电视、电梯海报及影院视频广告维持20%以上高增长率,我们建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。

    光线传媒:行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖;

    推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、分众传媒(映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大)、光线传媒(行业龙头,受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖)、昆仑万维(子公司闲徕互娱表现稳定,Opera有望开启商业化推广,2018年Q1业绩有望高增长)、恺英网络(新品上线+盛和并表,全年业绩维持高增长)、快乐购(优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的)。

    分众传媒:映前广告延续高景气,传统广告主转向线下,品牌广告提升长期需求空间大;

    行情回顾:本周传媒板块上涨0.72%,跑输创业板(1.86%)、中小板(1.93%)和沪深300(2.68%)。从传媒各个细分版块来看,除整合营销外本周各子板块均有一定涨幅。其中,电影动画本周上涨1.52%,表现好于平面媒体(1.03%)、整合营销(-0.84%)、互联网(0.92%)和广播电视(0.66%)。

    昆仑万维:子公司闲徕互娱表现稳定,Opera有望开启商业化推广,自研新游戏上线在即,2018年一季度业绩有望高增长;

    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。

    唐德影视:《赢天下》售卖超市场预期,验证公司持续创作现象级头部内容实力,同时公司积极拓展内容+渠道发展,横纵两向打造泛娱乐平台;

    恺英网络:《王者传奇》、《阿拉德之怒》和《敢达》三款游戏表现出色,浙江盛和并表,公司2017年及2018年一季度业绩有望维持高增长。

    行情回顾:本月传媒板块下跌0.65%,下跌幅度低于创业板(-1.06%),但高于中小板(-0.33%)和沪深300(0.62%)。从传媒各个细分版块来看,本月各子板块有涨有跌。其中,整合营销本月上涨5.79%,表现好于电影动画(2.24%)、平面媒体(-0.73)、广播电视(-2.82%)、互联网(-3.33%)。

    风险提示:1)股市系统性风险;2)内容持续盈利风险;3)行业竞争加剧风险。

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